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伍旋：第一，大消费（产品差异化、品牌壁垒）。消费行业比较容易出现市场化、差异化竞争优势的公司。因为中国市场很大，消费分层和地域分层相对比较复杂，所以低端和高端都会有做得比较好的企业。近几年对消费行业投入的精力和时间很多，覆盖较广。第二，大金融（监管牌照壁垒）。从做研究员开始就研究大金融，建立了一套比较独特的分析框架，所以容易在里面找出有阿尔法价值的品种。金融公司估值偏低，且有牌照壁垒，长期来看ROE约12%-15%，估值在1倍PB附近波动。

以下为马云文章全文：贸易战：扼杀就业、机会和希望特朗普降低企业税率的政策的确有益美国经济，不过这次发动对中国的贸易战，我看不到对美国经济有半分好处。中国是制造业的顺差 美国是服务业的顺差首先，把“贸易逆差”当作一个伤害经济的问题，本身就是一个错误。

接警后，民警立即赶到现场。经了解，被盗信鸽为灰色比赛信鸽，有血统证书，价值约40万元左右。民警通过对现场进行仔细勘验，发现喂养鸽子的饲料盒上有重要线索，立即提取现场痕迹，及时检验。同年5月10日下午，民警在普定县白岩镇成功将31岁的罗某抓获。

问：你管理的一只LOF产品，自2011年年底接管以来，8年长跑年化回报超15%，任职回报超200%。从全市场来看，主动权益基金经理在投资长跑中保持这样的成绩并不容易。你是如何始终保持领先的？你认为多年坚持的关键点是什么？伍旋：首先是严格控制回撤。基金管理有很多种风格，我是低风险偏好者，看重基金长期的表现，不求短期做全市场明星，但要求每年都保持在市场前面分位，这样长期坚持下来，利用时间的复利效应，积小胜为大胜，争取给投资者带来比较好的回报，争取能打败大部分竞争者，在长期投资中胜出。

美国有线电视新闻网（CNN）14日也报道了这一消息，并称随着美国对华为实施的打压，全球经济遭遇放缓，芯片制造商博通也受到了伤害。博通首席执行官陈福阳（Hock Tan）周四（13日）晚些时候在与投资者的电话会议上表示：“在半导体方面，很明显，包括对华为的出口禁令在内的美中贸易冲突，正在对经济制造不确定性，并正降低对全球客户来说的能见度。”CNN说，去年华为占该公司整体销售额的4%，约为9亿美元。

该公司第4季度实现营收6.93亿元人民币，同比下降32%，与摩根士丹利预期相符，在线娱乐票务、娱乐内容服务和电子商务服务分别下降了11%、64%和10%，但广告和其他服务增长了80%；由于税收降低，第4季度调整后净利润（non-GAAP）为1.4亿元人民币，略高于摩根士丹利之前预计的1.22亿元人民币。